当前位置:中国婴童健康网 > 资讯 > 文章

中国飞鹤“雪球效应”直击

2021-03-25 11:36:52

人生就像滚雪球,重要的是发现很湿的雪和很长的坡。

股神巴菲特这句名言,至今被奉为圭臬。很湿的雪,代表企业核心竞争力;很长的坡,形容赛道复利、前路广阔。

纵观苹果、沃尔玛、雀巢等世界级大厂,华为、比亚迪、联想等国内现象级企业,均遵循此道。

聚焦中国乳业,最强佐证者应是中国飞鹤。

三个第一与王者高增

恰逢年报季,不难窥其“雪球效应”威力:2020年中国飞鹤实现了三个“第一”。

首先,业绩增速行业第一。

3月18日,中国飞鹤发布2020年业绩。报告期内,中国飞鹤发布2020年财报显示,营收185.92亿元,同比增长35.5%;

众所周知,营收代表了企业发展的宽度,也是核心竞争力最直观写照。中国飞鹤能大象起舞,兼具速度与规模,稀缺不言而喻。

要知道,2020年,三产融合、产业链最长的奶粉业,受疫情影响也更为深远。逆境之中高红,成长的韧、稳健力无需累言。

拉长时间线,上述表现也在情理中。

可以说,两位数增长是中国飞鹤的常态,2016~2020年,其年复合增长率高达49.47%。

其次,市占率保持第一。

尼尔森数据显示,2020年第四季度,飞鹤整体市场占有率进一步提至17.2%。

这已是中国飞鹤连续第三年跻身国内市场王者,且领先优势还在扩大。

2019年,尼尔森曾披露,中国飞鹤中国整体市场份额为11.9%,仅一年时间,中国飞鹤就将市占率提升了5.3个百分点,彪悍之态可谓瞩目

放眼中国乳业,甚至整个消费大品类,如此王者增速,试问对标者有多少?

当然,单纯的市占率第一,并不能完全说明问题。就像当年OFO巅峰时,也占据共享单车行业50%以上市占率。

除了规模,更在质量。中国飞鹤的含金量,也恰在于此。

放眼奶粉业,早已历经充分竞争、甚至是红海竞争,进口品牌虎视眈眈,国产品牌也日渐精进。硬核大比拼,能登顶龙头实力必然彪悍。

还是数据说话,比如现金流77.48亿元,相比2019年51.81亿元增长超25亿元。

市场,是最睿智的。消费者用脚投票,也在资本端有同频折射。

飞鹤的第三个“第一”即港股乳业板“市值第一”。

2020年,飞鹤股价屡创新高。

2020年1月纳入恒生指数,并调入港股通。3月登顶港股乳企市值第一。

5月,飞鹤赢得国际大行认可,成功入选MSCI新兴市场指数。

9月,飞鹤获纳入恒生中国企业指数,作为优质标的,被更多被动基金接纳。

何以受捧?

公开资料显示,2017年~2020年,飞鹤的每股收益分别为0.14元,0.28元,0.48元,0.83元。

看预期下菜碟,是资本常态。面对成长稳健力兼具的黑白马之姿,想来市场想淡定都难。

年报披露后,各大机构也纷纷表现出对中国飞鹤成长的看好。

第一上海发布研报显示:预计公司2021-2023年净利润79.0/95.6/112.1亿元人民,复合增长率19.2%。且公司稳居行业绝对龙头地位,理应享有更高估值。故上调公司目标价至31.7港元,相当于21财年盈利预测的30倍PE,重申买入评级。

东兴证券研报认为:上调并增加2023年盈利预测。预计2021-2023年公司归母净利润分别为73.22、88.12、104.08亿元,对应EPS分别为0.82、0.99、1.17。当前股价对应PE分别为20.01、16.63、14.08倍,维持“推荐”评级。

截止3月23日收盘,中国飞鹤股价21.7港元,市值1939亿港元,稳居港股乳企第一。

短、中、长期各项财务数据分析可见,中国飞鹤规模质量并举、发展含金量高,“雪球效应”愈发强烈。

那么,问题来了。这份雪球王者之姿,如何炼成、是何力量驱动?这种王者高增之态,又能延续多久?

高端力如何练成?

一条“长坡”、层层“湿雪”。探索王者高增的密码,路径依然清晰。

从2020年财报看,中国飞鹤“雪球效应”背后,有“双轮驱动”力:一以贯之的高端、超高端产品;以儿童奶粉为代表的新生力量。

首先是高端、超高端系列。

年来,新生儿出生率下降、消费升级等因素影响下,奶粉行业竞争愈发激烈。但中国飞鹤所处的高端、超高端赛道,反而“长坡”效应、头部效应明显。

早在2019年,中央一号文件《中共中央国务院关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》中,就已经定调:实施奶业振兴行动,加强优质中高端奶粉基地建设,升级改造中小奶牛养殖场,实施婴幼儿配方奶粉提升行动。

行业层面,3月19日,国家卫健委发布奶粉新国标。与旧国标(2010年版)相比,新国标在蛋白质、碳水化合物、微量元素及可选择成分等部分作出更明确规定。

乳业分析师宋亮表示,新国标实施后,将促进奶粉行业市场集中度进一步提高。因为新国标对奶粉工艺提出更高门槛要求,未来行业优势将向头部企业倾斜,强者恒强是大势所趋。

消费端看,宋亮认为,“人口红利逐渐消失,给中国婴幼儿奶粉行业带来很大问题,但也能倒逼整个行业加速向专业化方向成长,加速奶粉行业从传统渠道向现代渠道快速发展。奶粉价格必然向价值开始回归,未来高端奶粉强调的核心是品牌建设,以及围绕产品构建的专业服务体系。”

自然,多重作用叠加,高端赛道依然不乏增量野望。换言之,中国飞鹤的17.2%市占率仍有遐想空间。

并非夸言。

对比海外市占率,这个空间很可能是“翻倍”。以欧美为例,第一大品牌市占率都在30%以上、CR3超过60%

行业分析师李晨表示,放眼新生代人群,90后、00后逐渐成为婴幼儿配方食品市场的消费主力。相比70后、80后们,他们有更强的民族自信、文化自信和品牌自信,对于新国货的认可度也更高。中国飞鹤作为国产头部品牌,有望继续开疆拓土、引领行业增速。

当然,“长坡”再优质,也需核心实力说话。

而在登顶国产奶粉龙头前,中国飞鹤更早身份,即:高端奶粉第一品牌。

高端,主要体现在品质与配方上。

品质方面,得益于专属产业集群生产模式,中国飞鹤在饲草料种植、自有奶源地建设、奶源自给率等方面率先实现《奶业振兴意见》2020年目标。并成功打造两小时生态圈:从专属牧场挤出的鲜奶 快速降至 4°C 暂存,通过全封闭的低温安全运输车,最快约2小时运至世界级先进工厂,灭菌配料后,直接喷雾干燥成粉,最大程度保留牛奶营养活和新鲜。

此外,中国飞鹤在产业上下游依然动作不断。与国家奶业科技创新联盟设立“婴幼儿配方奶粉全产业链创新中心”;与朱蓓微院士团队建立首个国家乳品院士工作站,对核心原料展开研究;完成对原生态牧业的收购,从奶源自控走向了奶源自主。同时,不断夯实优化原有产业链条。如在生产环节,2020年3月,中国飞鹤获得全球卓越制造大奖TPM奖。

配方方面,2021年初,中国飞鹤对外发布2020年中国母乳研究成果,数项研究均为全球首发。对自身乃至行业的配方升级、产品改进意义重大。

如根据中国母乳中蛋白质和氨基酸在整个泌乳期动态变化的研究结果,中国飞鹤对明星单品——星飞帆进行了配方升级:在新鲜牛奶蛋白质的基础上添加多种功能蛋白,使得配方中氨基酸模式更贴中国母乳,更易被宝宝消化吸收。

全球首发、普惠大众,星辰大海的背后是其长期投入和初心坚持。

据中国飞鹤透露,2016-2020年,研发人员扩充3倍,基本每年都会新增一个外部高水研发台。

2018年,中国飞鹤启动全面数字化战略,建设自有大数据能力。3年多以来,这场从营销端发轫的数字技术革命,已延伸到企业管理、供应链和生产、养殖端,让其全产业链的综合高端属增色不少。

数据显示,聚焦营销端的数据中台上线后,中国飞鹤存量用户的月活年增长超200%。随着数据中台二期和业务中台项目推进,其智能制造和智慧供应链已初具雏形。

儿童奶粉畅想

再看儿童奶粉等新业务布局。

作为被寄厚望的“新增长点”,儿童奶粉是中国飞鹤多元化布局的重要抓手。

不可否认,中国飞鹤凭借出色的核心竞争力,可打败对手、可赋能行业,甚至可制定标准,直至引导行业趋势。但也无法逃过一个规律,即:婴幼儿喝奶粉最多就到3段。

换言之,如果中国飞鹤只将目光放到婴配粉,最多只能为宝宝提供3年高品质产品。4岁以后,不少宝宝只能喝普通牛奶。

科学角度看,显然并非最优选择。众所周知,3-7岁是人体智力发育的关键阶段。孩子这个时候喜欢思考,喜欢独立做事。智力快速发展必须补充足够营养。

相比普通牛奶,儿童牛奶中含有更多的营养物质。每个阶段都是专门设计,成分不同,不仅可保证孩子智力发展,还能实现视力、体力和免疫力的增强。

简言之,儿童奶粉是婴配粉最合适也最必须的“延续产品”。

然放眼行业,目前儿童奶粉市场还处发展初期,大部分配方简单,营养成分相对婴幼儿配方奶粉有所不足。

有痛点、有需求,自然就有“长坡”价值。

中国飞鹤,已经未雨绸缪。目前已推出星飞帆四段、茁然等一线产品。增速同样彪悍,2020年,其儿童奶粉业务实现209%的高速增长。

当然,上述高增速也源于中国飞鹤众多隐优势。

如将奶粉品类比作金字塔,那么对品质要求最高的婴配粉,无疑占据塔尖位置。

目前看,儿童奶粉品质,可谓参差不齐。乳业专家、原广州市奶业协会副理事长王丁棉表示,目前儿童奶粉市场品牌较多,品质却参差不齐,营养元素添加量也各不相同,国家亦无统一标准。监管层面也未将其列入严管对象,如在生产和销售等环节,管理与要求远不及婴幼儿配方奶粉。

在此背景下,王者中国飞鹤进军儿童粉无疑降维打击,如将已有大成的婴配粉产业(奶源)实力、研发实力、配方实力、渠道实力、品牌实力,复制到儿童奶粉业务,会给市场乃至行业带来什么影响?

答案不言而喻。中国飞鹤将迅速占据儿童奶粉的品质高地、品牌高地、标准高地,进而市场封王。另一方面,也提升了行业发展水、有序竞争高质竞争,进而受益消费者。

从“双轮”到“多轮”

值得注意的是,中国飞鹤的新业务,不只有儿童奶粉。其在成人奶粉、孕产妇奶粉及保健品等方面均有布局。业务间的的集群、协同效应,为自身乃至行业增添了想象力。

占据更多“长坡”与“湿雪”,也意味着中国飞鹤有望从“双轮驱动”升级为“多轮驱动”,折射出的专业精进力、旺盛成长、前瞻战略眼光,或正是其王者高增的秘籍所在。

资深产业战略专家、中国经济传媒协会金融与产业研究院院长柴永强表示:卓越,是一个内在动态过程。只有专注迭代、高质延展的企业,才能突破飞轮临界点,实现价值加速度。管理大师吉姆柯林斯口中的飞轮效应,并非亚马逊、苹果等科技企业专利,时下专注内力打磨、新赛道布局的中国飞鹤,价值飞轮力道正劲。而上升到产业层面,乳业振兴、国潮复兴、新兴消费升级三潮叠加,能稳坐中国奶粉第一品牌,中国飞鹤的王者飞轮,更在一份责任坚守、一份专业初心。

可谓一语中的。

一切成长,源于使命。一切优质,源于担当。

成长无限、价值亦无限。


“如果发现本网站发布的资讯影响到您的版权,可以联系本站!同时欢迎来本站投稿!